Правительство готовит варианты по снижению бюджетных расходов на 15–18% после заявлений Набиуллиной о том, что величина ключевой ставки и динамика её изменений зависят от «будущих параметров бюджета». Объявленный Минфином десятипроцентный секвестр, а также сокращение затрат на управленческие расходы в регионах не удовлетворили руководство регулятора. Шантаж исполнительной власти угрозой ужесточить ДКП продолжается. Пока в кабмине сохраняют финансирование ОПК и силовых структур, а также социальных статей, но для достижения целевой инфляции в 4% необходимо уменьшить расходную часть бюджета минимум на 6–7 трлн руб., что будет означать падение инвестиций в реальный сектор, сокращение промышленного производства на 5% и окончательный переход экономики к «траектории разбалансированного падения» с темпом 2–3%. Это приведёт к крушению системы стратегического планирования, формализованной в нацпроектах, и переходу к управлению в ручном режиме, ограниченном запросами СВО и базовой социальной поддержкой. Надежды на рост доходов вследствие геополитических потрясений на Ближнем Востоке и увеличения экспортных поступлений не имеют смысла, поскольку Центробанк в этом варианте неизбежно будет повышать ключевую ставку под предлогом необходимости ограничить бюджетный импульс вследствие нехватки трудовых ресурсов, на что недвусмысленно намекнула Набиуллина, говоря о «неопределённости, связанной с внешними условиями». Динамика валютного курса (+10%), которая в последние две недели обеспечивает дополнительные доходы государства в размере около 100–150 млрд руб. (в годовом исчислении — 1,5–2 трлн руб.), существенно снижая дефицит бюджета (на 19 декабря — 4,3 трлн руб.), одновременно разгоняет инфляцию. Вклад снижения курса рубля с последующим ростом импортной составляющей в стоимости потребительской корзины уже добавил к ИПЦ в марте оценочно 0,2%. При таких темпах к концу года этот показатель возрастёт на 3–4%, дав ЦБ аргументы как минимум не снижать ключевую ставку. Прогноз действий правительства неутешительный: под давлением ЦБ оно будет вынуждено не только сокращать расходы, но и усиливать фискальное давление на население и реальный сектор экономики, обеспечивая финансирование хотя бы защищённых статей бюджета. Это неизбежно приведёт к сокращению инвестиций с падением налоговых поступлений в ближайшие годы. По оценке ЦМАПК, это закрепит переход экономики в состояние длительной рецессии с отрицательной динамикой ВВП и неуправляемым ростом потребительских цен.