По следам заседания ЦБ Впервые за долгое время совершенно не интересное заседание Банка России. Шаг снижения КС консенсус угадал, тональность пресс-релиза – нормальная, комментарии на пресс-конференции тоже. Сохраняем наш прогноз, предусматривающий снижение по 50bps на каждом из ближайших заседаний ЦБ. Пожалуй, главное, что мы услышали – формализация позиции ЦБ по вопросу изменения параметров бюджетного правила: снижение цены отсечения должно сопровождаться снижением бюджетных расходов, в противном случае потребуется большая жесткость ДКП. Видимо поэтому мы и узнал про готовящийся секвестр бюджета. Для долгового рынка это хорошая новость. ОФЗ торгуются без особо яркой реакции. Длинные выпуски приносят до ~14,65% годовых. Средний конец, например, 26249 с погашением в июне 2032 года – 14,45%. 26249 в нашем понимании может оказаться одной из лучших ставок на рынке ОФЗ в 2026 году, при КС=12% она скорее всего будет торговаться в диапазоне 12-13% годовых, что, с учетом купонов, принесет до конца декабря порядка 16,5-20,5% доходности. В то же время риски в этой бумаге в случае паузы или разворота ДКП видятся меньше, чем в дальнем конце.