📱 Обзор Группа Позитив 💸 Выручка: - 2022 — 13,8₽ млрд - 2023 — 22,2₽ млрд - 2024 — 24,5₽ млрд - (LTM) — 24,6₽ млрд Темпы роста — 34% 💻 Прибыль: - 2022 — 6,1₽ млрд - 2023 — 9,7₽ млрд - 2024 — 3,67₽ млрд - (LTM) — 2,4₽ млрд Темпы роста — 32% 🔵 Капитализация — 84,6 млрд руб 🔵 Темпы роста EPS — 29,8% 🔵 P/E — 35,3, среднее — 16,3 🔵 P/S — 3,44, среднее — 3,87 🔵 EV/EBTIDA — 16,1, среднее — 11,4 🔵 ROE — 16,9%, среднее — 44,8% 🔵 Чистый долг — 12,4 млрд руб. (+196% г/г) 🔅 Если взглянуть на основные метрики Positive Technologies, можно сказать, что акции находятся ниже справедливых уровней 💸дивиденды: 2021 – 19,56₽ 2022 – 72,61₽ 2023 – 94,63₽ 2024 (1КВ) – 4,56₽ Темпы роста: 45% 🔵 Дивиденды за 2023 года: 94,63 руб./акцию (3,1%) За прошлый год ожидаемо рекомендовали не выплачивать дивиденды. Менеджмент принял решение не платить, а сфокусироваться на росте бизнеса и возобновлении выплат в будущем 🔵 Доходность актива с учетом дивидендов: 17% ✅ Прогноз итоговых дивидендов за 2025 — 15-65 руб./акцию Дивидендная политика Компания планирует ежегодно направлять на дивиденды от 50 до 100% управленческой чистой прибыли 🔖Вывод: 🔴 Результаты 1 квартала неоднозначные. Чистый убыток увеличился до 2,8 млрд руб. В 1 квартале 2024 года убыток составлял 1,5 млрд руб На прибыль сильно давят рост операционных расходов и сильный рост расходов по процентам и долгам И при этом нужно понимать, что начало года не является ориентиром для оценки финансовых показателей компании. Основная доля доходов формируется в конце года из-за сезонности бизнеса 🟢 Из позитивного видим результат от отложенных продаж. Объем отгрузок компании составил в 1 квартале 3,8 млрд руб., что более чем в 2 раза превышает аналогичный показатель прошлого года Это связано с переносом запуска нового продукта (PT NGFW) с конца прошлого года на первый квартал текущего 🟢 Придерживаются своего прогноза на этот год. Позитив ожидает отгрузки в размере 33–38 млрд руб. и планирует восстановление положительной динамики прибыли и возвращение к дивидендным выплатам по итогам текущего года В случае реализации или даже перевыполнение прогноза — акции начнут переоценивать. Значительный потенциал (с текущих) сохраняется 🔴 Но история с повышенными рисками. Снижение ключевой ставки и восстановление отложенного спроса станет драйверами для роста ✅ Итоговая прогнозируемая цена: 1420₽ (потенциал +19%) @Invest_Pulse